تقييم دور قناة الائتمان في نقل تأثيرات السياسة النقدية إلى القطاع الحقيقي في الجزائر
الملخص
تتناول هذه الدراسة دور أدوات السياسة النقدية في الجزائر، مع التركيز على قناة الائتمان باعتبارها آليةً رئيسيةً لنقل آثار السياسة النقدية إلى الاقتصاد الحقيقي. يتمثل الهدف الأساسي في تحليل كيفية تأثير صدمات السياسة النقدية على المتغيرات الكلية الرئيسية، وهي الإنتاج الصناعي، والتضخم، والائتمان قصير الأجل، ضمن بيئة مالية نامية. وتنطلق الدراسة من فرضية مفادها أن قناة الائتمان تمثل المسار المهيمن الذي تنتقل من خلاله الصدمات النقدية إلى النشاط الاقتصادي الحقيقي. وقد اعتمد البحث على نموذج المتجه الذاتي الانحداري (VAR) لتحليل التفاعلات الديناميكية بين معدل سوق النقد (MMR)، وسعر الصرف الحقيقي (RER)، والائتمان قصير الأجل (LSTC)، ومستوى الأسعار الاستهلاكية (LPCI)، والإنتاج الصناعي (LIPI). أظهرت النتائج أن صدمات السياسة النقدية تؤثر بشكلٍ ملحوظٍ في النشاط الاقتصادي الحقيقي عبر قناة الائتمان، في حين يلعب سعر الصرف دوراً ثانوياً، وتبقى استجابة الأسعار الاستهلاكية محدودة بسبب القيود الهيكلية. وتؤكد النتائج أهمية تعزيز الوساطة المالية لرفع كفاءة انتقال آثار السياسة النقدية. وتوصي الدراسة بتحسين توجيه الائتمان نحو القطاعات الإنتاجية، وتعزيز الأطر المؤسسية لدعم النمو الاقتصادي المستدام.
المراجع
Auer, S., Bernardini, M., & Cecioni, M. (2021). Corporate leverage and monetary policy effectiveness in the euro area. European Economic Review, 137, 103803. https://doi.org/10.1016/j.euroecorev.2021.103943
Barran, F., Coudert, V., and Mojon, B. 1995. Transmission de la politique monétaire et crédit bancaire : Une application à trois pays de l'OCDE. Revue économique, 46(2): 393-413.
Barth, M. J., III, & Ramey, V. A. (2002). The cost channel of monetary transmission. In B. S.
Benamra, A. (2020). The bank-loan channel as a mechanism for transferring the impact of monetary policy to the real sector: The case of Algeria, 2000-2018. JAEAS, 02 (01), 84-104.
Bernanke B.S. et Blinder A.S. (1988), « Credit, Money and Aggregate Demand», The American Economic Review, 78(2): 435-439.
Bernanke B.S., Blinder A.S. (1992), The Federal Funds Rate and the Channels of Monetary Transmission. The American Economic Review, 82(4): 901-921.
Bernanke, B. S., & Gertler, M. (1995). Inside the black box: The credit channel of monetary policy transmission. Journal of Economic Perspectives, 9(4), 27–48. https://doi.org/10.1257/jep.9.4.27
Curdia, V., & Woodford, M. (2010). Credit spreads and monetary policy. Journal of Money, Credit and Banking, 42(s1), 3–35. https://doi.org/10.1111/j.1538-4616.2010.00328.x
Farraj, T., & Hassani, B. (2022). The effectiveness of the bank lending channel in transmission the impact of monetary policy to output and inflation: The case of Algeria – A standard study using the structural autoregressive methodology (SVAR) for the period 2005–2021. Aggregates of knowledge magazine, 8(2), 78–93.
Hicks, J. R. (1937). Mr. Keynes and the "Classics": A suggested interpretation. Econometrica, 5(2), 147–159. https://doi.org/10.2307/1907242
Jmaï, A., & Younsi, M. (2017). The credit channel transmission of monetary policy in Tunisia. Theoretical and Practical Research in Economic Fields, 8(2), 77–87. https://doi.org/10.14505/tpref.v8.6(16).07
Jarociński, M., & Karadi, P. (2020). Deconstructing monetary policy surprises: The role of information shocks. American Economic Journal: Macroeconomics, 12(2), 1–43. https://doi.org/10.1257/mac.20180090
Kashyap A.K., Stein J.C. et Wilcox D.W. (1992), « Monetary Policy and Credit Conditions: Evidence from the Composition of External Finance », NBER Working Paper, 4015, mars.
Mishkin, F. S. (1995). Symposium on the monetary transmission mechanism. Journal of Economic Perspectives, 9(4), 3–10. https://doi.org/10.1257/jep.9.4.3
Montiel, P. J. (1990). The transmission mechanism for monetary policy in developing countries (IMF Working Paper No. 1990/047). International Monetary Fund. https://doi.org/10.5089/9781451972801.001
Naamaoui, A., & Yousfat, A. (2021). Mechanism of monetary transmission through the credit channel: A case study of the Algerian economy, 2000-2020. Journal of Economic Growth and Entrepreneurship JEGE, 04(04), 88-95.
Peek, J., & Rosengren, E. S. (2013). The role of banks in the transmission of monetary policy. Journal of Economic Perspectives, 27(2), 45–68.
Romer CD., Romer D.H. (1989), « Does Monetary Policy Matter ? a New Test in the Spirit of Friedman and Schwartz », NBER, Working Paper, n° 2966, mai.
Romer, C. D., & Romer, D. H. (2000). Federal Reserve information and the behavior of interest rates. American Economic Review, 90(3), 429–457. https://doi.org/10.1257/aer.90.3.429
Wong, A. (2019). Refinancing and the transmission of monetary policy to consumption. Princeton University, Department of Economics.
هذا العمل مرخص حسب الرخصة Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
